Рынок ожидает, что ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 16% по итогам заседания 13 февраля, следует из консенсус-опроса «Известий».
В начале года рост цен ускорился, а инфляционные ожидания бизнеса заметно поднялись, поэтому регулятор, вероятно, сделает паузу на первых заседаниях. Слишком раннее снижение ставки может перечеркнуть эффект жесткой политики, выстроенной в 2025 году.
По данным «Известий», половина из 17 опрошенных аналитиков и участников рынка уверены, что ставка останется на прежнем уровне. Ещё пять экспертов считают возможным как сохранение, так и снижение ставки на 0,5 п.п. Три специалиста называют наиболее вероятным сценарием снижение ключевой ставки до 15,5%.
Фундамент для дальнейшего снижения существует, считает главный аналитик банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев. Из-за осторожности регулятора в феврале ставка, скорее всего, не изменится, отмечает он. Глава отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая также полагает, что вероятность паузы сейчас выше.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что в ходе ближайших месяцев регулятор будет следить за реакцией цен и ожиданий на повышение НДС и тарифов, а также за развитием проинфляционных и дезинфляционных рисков.
Недавно опубликованные данные ЦБ выявили риск сохранения высоких инфляционных ожиданий среди населения и бизнеса.Это может удлинить «хвост» роста цен, предупредила глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева. В то же время спрос постепенно замедляется, что ограничивает возможности для дальнейшего роста цен, сообщила директор по макроэкономическому анализу банка «Дом.РФ» Жанна Смирнова. Ускорение инфляции в январе было обусловлено преимущественно единичными факторами со стороны предложения, отмечает Ольга Беленькая. Давление со стороны спроса на рост цен при этом сокращается, добавляет она.
Инфляцию сейчас подпитывает «поведенческий» фактор: предприниматели и потребители заранее закладывают дальнейшее подорожание, подчеркнул младший аналитик «КИТ Финанс» Илья Кузьминых. При более умеренном кредитовании и сдержанной бюджетной политике рост цен может замедлиться, полагает Ольга Беленькая. В 2025 году объём кредитов вырос медленнее, и за исключением ипотеки его динамика совпала с прогнозами ЦБ. Если не учитывать единичные факторы, устойчивая инфляция обладает потенциалом к замедлению, уверен Виктор Григорьев. Он указывает на монетарные данные: денежная масса в экономике в 2025 году увеличилась на 10,6%. Такая динамика близка к «эталонным» показателям 2017–2019 годов, когда инфляция держалась около целевого уровня. По словам Григорьева, резкий скачок цен в январе может быть своего рода «авансом», после которого инфляция в оставшиеся месяцы пойдёт на спад.
Илья Кузьминых выделяет три ключевых фактора для будущей динамики цен. Во-первых, продолжит ли бизнес перекладывать скорректированный НДС в стоимость товаров и услуг или этот эффект начнёт угасать, особенно в сфере услуг и в долгосрочных контрактах. Во-вторых, как будут развиваться ожидания и поведение участников рынка: пойдут ли предприниматели дальше повышать цены «с запасом» и как быстро потребители привыкнут к новым уровням стоимости. В-третьих, на инфляцию повлияют курс рубля и импорт,
